来源:新浪财经
一、策略概述
11月中旬,焦煤期货已经升水现货,在澳煤进口减少后,蒙煤最近通关量也有所下降,在价格处于近几年低位的时候,焦企和钢厂积极补库。焦煤表现高位震荡。
二、价格演变情况
焦煤期货价格偏强运行,焦煤的基差86.0元/吨,升51.5元/吨,京唐港澳洲主焦煤库提价1390元/吨;甘其毛道库提价830元/吨;吕梁产低硫主焦煤1100元/吨;平顶山主焦煤车板价1450元/吨。
图1 焦煤价格走势
数据来源:Wind、中辉期货
数据来源:Wind、中辉期货
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三、因素分析
1.焦煤需求端
100家独立焦化企业开工率为82.80%,降0.19%。本周样本内关停6家焦化、新开3座焦炉,山西去产能仍在进行,月中旬之前仍有部分焦企将会关停,产量有继续下降趋势。(本周表外关停7家焦化,影响日产大约1万吨)
图2 焦炉开工情况
数据来源:Wind、中辉期货
2.焦炭库存
本周焦煤库存继续增量,下游继续积极补库。京唐港、连云港、日照港和青岛港库存供给317.0万吨,减1.0万吨;国内100家样本焦化企业库存927.95万吨,增23.22万吨;国内110家样本钢厂库存877.46万吨,港口,焦企、钢厂焦煤总库存2122.91万吨,增15.36万吨。
图3 焦炭库存情况
数据来源:Wind、中辉期货
数据来源:Wind、中辉期货
数据来源:Wind、中辉期货
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四、后期市场运行展望
随着焦企第六轮提涨落地,焦企利润再次走高,在产焦企对原料端采购需求旺盛,叠加澳煤进口限制,蒙煤销售有所改善,洗煤厂原煤采购增多,厂内入洗量小幅增加。现货端受各地环保及安全检查持续升级,煤矿年度任务完成,煤种产量有缩减预期,价格表现比较强劲。焦煤期货受下游积极补库的影响,保持高位震荡。
五、风险控制
针对焦煤品种的发现,11月至12月中旬之前,在冬雪来临之前,策略初步用于未来2-4周,后期根据市场变化进行调整。
单边最大持仓不超过1/3,对冲持仓不超过2/3.最大回测不超过策略占用资金的25%。
中辉期货2队
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